再融资收紧后的成功案例？国金证券48亿定增刚刚获批

　　今日（3月14日）晚间，国金证券发布了非公开发行股票获证监会批复的公告。在再融资政策收紧之后，这一罕见的闯关成功案例还是能让业内沸腾一翻？

　　但事实上，这一定增适用于再融资原有规定。国金证券这一项非公开发行股票申请去年10月份已经通过证监会发审委审核，按新老划断原则，这次定增不受再融资新政影响。

　　先来看公告。证监会就国金证券非公开发行股票事项的批复显示，核准国金证券非公开发行不超过335664336股新股。而据国金证券此前发布的公告显示，该公司此项非公开发行规模为不超过48亿元，价格为14.3元/股。

　　值得注意的是，2015年6月的首次发行的预案中，公司定增预计募资总额为不超过150亿元，两年过去，规模已缩水至48亿元。

　　预案至今历时20个月

　　国金证券刚刚获批的非公开发行预案，最早发布的时间要追溯到2015年6月份，也即在股市大幅波动之前。

　　首次发行的预案中，国金证券发行股票数量为不超过558659217股，发行价格不低于26.85元/股，预计募资总额不超过150亿元，国金证券称，扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金，补充营运资金，以扩大业务范围和规模，优化业务结构，提高公司的综合竞争力。

　　2015年11月11日，国金证券公告对非公开发行数量及价格进行调整：发行股票数量不超过333,796,940股，发行价格不低于14.38元/股，相应的，募集资金总额调整为不超过48亿元。

　　2016年6月14日，国金证券再次调整非公开发行股票发行价格及发行数量：发行价格由14.38元/股调整为14.3元/股；发行数量由不超过333796940股调整为不超过335664336股。该公司议案显示，此项非公开发行，发行规模不超过48亿元。

　　国金证券本次非公开发行的定价基准日为该公司第九届董事会第二十六次会议决议公告日（2015 年11 月11 日）。发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，即发行价格不低于14.38元/股。该公司于2016年6月2日公告2015年度利润分配方案实施之后，该公司发行价格调整为14.3元/股，该公司发行股票数量相应调整为不超过335664336股，约占该公司本次发行完成后公司股份总数的9.99%。

　　两度调整发行数量和发行价格之后，2016年10月26日，国金证券非公开发行A股股票申请通过证监会发审委审核。

　　不受再融资新政影响

　　一个月前，再融资新政发布，该政策对于上市公司的股权融资计划正产生着较大的影响。仅就上市券商来看：兴业证券主动叫停筹划中的非公开发行股份计划，东方证券紧急调整定增价格，长江证券更是将融资渠道转向可转债。

　　今年2月份，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》（以下简称《实施细则》）部分条文进行了修订，并发布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。

　　《实施细则》进一步突出了市场化定价机制的约束作用，取消了将董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定，明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。

　　《监管问答》主要内容为：

　　一是上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。

　　二是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。但对于发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的，不受此期限限制。

　　三是上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

　　不过，证监会亦称，为实现规则平稳过渡，“新受理的再融资申请即予执行，已经受理的不受影响。”也即，去年即通过发审委审核的国金证券非公开发行原则上不受此次再融资新政影响。

　　香颂资本执行董事沈萌向记者表示，再融资收紧并非一刀切，而是对部分利用再融资圈钱、可能造成股价虚高导致外部投资者利益受损的项目做差别化管理，“国金证券此次再融资是为了增强资本金实力、提高自身竞争力，与监管层不鼓励的再融资不同。因此，现阶段的监管风向是支持正当利用资本市场、为企业发展真实目的服务，但对于滥用资本市场圈钱、损及投资者利益的行为予以限制。”

　　据wind资讯统计显示，目前还在增发预案阶段的上市券商定增项目还有：申万宏源预计募资190亿的定增，目前股东大会已通过；国元证券预计募资42.14亿元的定增亦处于股东大会通过的进度中，另外还有东方证券的定增，此前刚刚调整了价格，目前还处于董事会预案阶段。